上周，需求下国际动力煤市场供应相对偏紧。低迷动力印尼煤矿生产仍受降雨影响，不足且临近年末部分煤企已完成年度生产任务，支撑产量放缓。市场俄罗斯出口煤炭供应依旧受限，国际格整南非主要煤炭出口港出货继续受到莫桑比克抗议活动的需求下影响。

需求端来看，低迷动力中国和印度买家观望情绪明显，不足库存高位之下，支撑叠加进口煤优势持续收窄，市场市场询货较为冷清;印度买家需求暂未出现明显增加。国际格整需求持续走弱不足以支撑市场，需求下国际动力煤价格整体小幅下行。低迷动力

—— 供应端 ——

| 印尼

过去一周，不足在中国内贸市场持续压力下，加之下游买家需求疲软，进口动力煤市场情绪有所走弱，但矿方挺价意愿仍强。截至上周晚些时候，印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报53.5-54美元/吨，部分买方还盘52-53美元/吨。

截至11月29日，CCI进口3800大卡动力煤离岸价为52美元/吨，较前一周下降0.6美元/吨，较上月同期下跌0.5美元/吨;CCI进口4700大卡动力煤离岸价为76美元/吨，较前一周下降0.8美元/吨，较上月同期下降1.2美元/吨。

由于煤炭产量维持高位，印尼煤供应端较为宽松，目前市场上仍有一定数量的12月船期低卡煤未售出。不过也有市场参与者表示，受印尼主产区降雨影响，叠加部分矿商已经完成年度产量目标，近期当地企业煤炭生产有所放缓，使得这些煤企在2025年长期供应合同谈判中以低价达成合同的意愿不强。

同时，目前印度电厂和港口煤炭库存充足、能源需求低迷，叠加长协合同下的海运煤供应量稳定，印度买家需求有所降温。10月底印度排灯节假期以来，印度动力煤需求略有回暖，但幅度有限。海运市场上印尼煤成交较为僵持，煤价缓慢走弱。

| 俄罗斯

据市场参与者表示，近期俄罗斯出口煤炭供应紧张，带动许多买家转向现货市场寻煤，或是对未来需求做出相应的计划。不过也有市场消息称，近几周俄罗斯铁路煤炭运输情况有所改善，一些生产商和贸易商可能捂货惜售，以满足12月和1月份的交货需求，因而可能影响俄煤现货的交付。

据了解，近期远东地区新建的“太平洋铁路”工程项目已全面完成，2025 年可以全面投入运营，主要增加炼焦煤炭出口。

截至11月29日，CCI俄罗斯5000大卡动力煤远东港离岸价为83美元/吨，较前一周下降2美元/吨，较上月同期下降1.5美元/吨;CCI俄罗斯5500大卡动力煤离岸价93美元/吨，较前一周下跌2美元/吨，较前一月下降1.5美元/吨。

| 澳大利亚

由于中国、日本和印度买家煤炭库存较高，澳大利亚高卡动力煤价格继续下行，跌破139美元/吨。截至11月29日，纽卡斯尔港动力煤价格为138.8美元/吨，较之前一周下跌0.7美元/吨，较上月同期下跌4.2美元/吨。

部分受人民币汇率持续贬值影响，对进口煤的整体需求带来一定压力。同时，11月22日，气候活动组织数百名抗议者聚集在澳大利亚最大的煤炭出口港纽卡斯尔港，通过封锁港口呼吁该国停止使用化石燃料，要求在2030年前停止新的采矿项目，并暂停港口煤炭转运。此举在一定程度上影响了港口的煤炭运输。

| 南非

过去一周，随着欧洲市场出现小幅调整，加之莫桑比克煤炭发运的紧张局势，南非高卡动力煤价格稳中有涨。截至11月29日，南非理查兹湾动力煤离岸价为110.2美元/吨，较前一周上涨1.2美元/吨，较前一月上涨0.2美元/吨。

据了解，上周，莫桑比克境内再次出现抗议活动，对南非马普托港的煤炭运输带来威胁。数据显示，11月24日当周，南非国家货运公司(Transnet)铁路煤炭发运量为118万吨，当周，南非理查兹湾港煤码头(RBCT)煤炭库存为371万吨，较前一周下降约13.8万吨。

与此同时，由于印度海绵铁生产商的采购需求预计到今年年底前将保持强劲，带动南非5500大卡煤价格略有上涨。预计到2025年3月，印度海绵铁生产商产量将提高10%。

另外，南非爱索资源公司(Exxaro Resources)的目标是在未来几年内将公司煤炭产量从目前的每年4000万吨提高至500万吨，到2024年底，该公司煤炭出口量预计将达到670万吨。

—— 需求端 ——

| 中国

随着进口动力煤市场继续走弱，叠加内贸市场下行压力，进口低卡煤投标价继续下降，已降至阶段性低位。截至上周晚些时候，国内电厂招标3800的大卡煤中标价低至舱底含税491-492元/吨，较前一周回落10-15元/吨。

截至11月29日，CCI进口3800大卡动力煤中国南方港到岸价为61美元/吨，较前一周下降1.4美元/吨;CCI进口4700大卡动力煤到岸价为83美元/吨，较前一周下降1.4美元/吨;CCI进口5500大卡动力煤到岸价为103美元/吨，较前一周下降0.6美元/吨。

沿海电厂观望意愿有所放缓，进口贸易商出货意愿较浓，进口煤价放量下跌。尽管在冷空气带动下，沿海电厂日耗有上升趋势，库存出现小幅去化。但据市场参与者表示，目前仍有11月船期煤陆续到厂，12月份煤已经没有补库需求。

就贸易商而言，内贸煤价持续性的阴跌使得内外煤炭价差进一步收窄，部分进口煤逐步失去价格优势，市场需求疲软叠加电厂高库存使得进口贸易商降价意愿增加。据市场参与者表示，当前市场对进口低卡煤的询货兴趣更高，而中高卡煤利润空间不大，预计明年进口高卡煤有减量可能。

| 印度

目前印度电厂和港口煤炭库存充足、能源需求低迷，叠加长协合同下的海运煤供应量稳定，印度买家需求有所降温。10月底印度排灯节假期以来，印度动力煤需求略有回暖，但幅度有限。

印度煤炭部数据，11月24日，印度商业煤矿单日煤炭发运量达到61.7万吨，较上年同期的45.3万吨增长36%，创商业煤矿单日发运量纪录新高。当日，印度商业煤矿向电力行业发运煤炭53.6万吨，向非电力行业发运煤炭8.1万吨。本月以来，印度商业煤矿累计煤炭发运量已达到1281万吨，今年年初以来累计发运煤炭1.16亿吨。

印度煤炭部近日表示，未来5年内，印度将新增超40个煤炭开采项目。其中，有36个新建项目由印度煤炭公司(CIL)开发，新加瑞尼矿业公司(SCCL)开发项目为7个，印度可再生能源开发商NLC India公司为2个。

| 欧洲

过去一周，欧洲动力煤价格在达到12个月高位后向下调整，回落至120美元/吨左右，主要是由于天然气价格放缓，对当地动力煤价格带来下行压力。此外，预计哥伦比亚和南非向欧盟地区的煤炭出货将增加。

同时，市场参与者还担心潜在的俄乌冲突升级，以及对俄天然气出口可能实施的制裁，带动了天然气市场情绪。

截至11月29日，洲际交易所(ICE)TTF基准荷兰天然气1月期货收于47.811欧元/兆瓦时，较前一周的47.495欧元/兆瓦时上涨0.67%，周内最高上涨至48.228欧元/兆瓦时。